21世纪经济报谈记者杨娜娜 上海报谈开云体育

国泰海通证券的整合使命迎来现实性进展。

7月21日晚间，国泰海通证券发布公告称，公司拟定于8月22日的日终算帐后，实施法东谈主切换、客户及业务搬动合并，将原海通证券的客户及业务搬动合并入国泰海通证券。

这份公告再度烽火商场关于国泰海通证券旗下两家公募巨头合并的猜念念和探求。

2024年9月，上海滩的证券巨子们见证了一场历史性合并——国泰君安与海通证券秘书合并重组，之后于本年3月完成交割，并于本年4月郑重改名为国泰海通证券，万亿级券商“航母”因此横空出世。之后，中国老本史上范围最大的上市券商整合也参加万众堤防标落地实行阶段。

当商场还在消化这场金融巨震的余波时，另一场老本变局正在上海国金中心和上海中心大厦之间悄然酝酿——位于这两栋大楼上的华安基金与海富通基金，整合引擎也郑重点火启动。

两家券商合并前，海通证券持股海富通基金51%，参股富国基金27.77%，国泰君安证券持股华安基金51%，旗下国泰君安证券资管持有公募执照。合并后，此前海通证券所持有的两家基金公司股权合并在国泰海通证券旗下。

也等于说，当今国泰海通证券同期控股华安基金和海富通基金，参股富国基金，并领有国泰君安证券资管和海通证券资管（暂未得到公募执照）两家子公司。

而字据2022年3月证监会发布的《公开召募证券投资基金处罚东谈主监督处罚意见》偏执配套功令的举止，归拢主体参股基金处罚公司的数目不得升迁2家，其中戒指基金处罚公司的数目不得升迁1家，也等于说归拢集团最多不错持有3个公募执照，而国泰海通证券当今旗下的公募执照持多情况违抗证监会上述的“一参一控一牌”政策。为得志监管条款，国泰海通证券整合旗下公募资源大势所趋。

本年4月23日，海富通基金公告称，原董事长路颖因使命退换已于4月21日离任，国泰海通证券副总裁谢乐斌空降接任。谢乐斌是1995年就已加入君安证券的元老级东谈主物，曾见证过国君两轮整合，从君安证券到国泰君安证券，再到如今的国泰海通证券。这是继3月海通证券旗下公募股权窜改到新主体后的第二个大动作，也被业界合计是华安基金与海富通基金两家公募巨头或将合并的信号。

按照本年1月中旬证监会的批复公告条款，国泰海通证券需要在1年内制定并上报子公司的具体整合决策，也等于说，整合决策必须在2026年2月前详情。

从初度闪现算起，国泰君安与海通证券的合并仅用时不到200天，便完成重组的整个使命。有业内资深东谈主士默示，在加速推动公募基金矫正的指引下，华安基金和海富通基金的整合程度可能也会提前。

两家公募的整合，当今商场估量的决策有四个版块。

一是大吃小，华安基金“吃掉”海富通基金。

这亦然自前年两家券商合并神话出来后，商场一运转更倾向的所在。这种决策在行业内也有前例，昔时中信证券收购中原基金，范围较大的中原基金便“吃掉”了中信基金。

从其居品布局和商场名次来看，华安基金比海富通基金的影响力昭彰更胜一筹。

据Wind统计，限制2025年7月21日，华安基金处罚范围超7100亿元（行业第15），三倍于海富通基金的2100余亿元（行业第35）。

成立于1998年的华安基金当作商场知名的“老十家”基金公司之一，海富通基金晚其四年降生，是中国首批获准成立的中外结伙基金处罚公司之一。

2005年时，华安基金旗下范围曾位列全行业第三，坐上上海滩头把交椅。2006年因为其原总司理韩方河涉嫌违章碰到拜谒，昔时华安基金的范围名次就下滑到了行业第12名。近些年，华安基金不管在净财富范围如故在名次上，都依然淡出一线基金公司行列，与中原基金、南边基金、博时基金这些“老十家”基金公司早已不成等量皆不雅。

不外跟海富通基金比起来，其范围体量如故遥遥开端的。限制本年7月21日，华安基金的基金处罚范围升迁海富通基金的三倍，基金司理数目亦然海富通基金的两倍多。诚然近10年以来，两家基金公司的处罚范围逐渐拉开昭彰差距，但早在2014年底时，华安基金的处罚范围就依然是海富通基金的三倍多。

华安基金的这些基金居品也有着更为精深的客户需求，况兼经过多年运作后，早已积聚了更为丰富的处罚素养，许多费率不低的居品也很难有其他基金公司再获新批，在如今基金行业降费大潮下引得不少同业瞻仰。

限制本年7月21日，海富通基金旗下范围最大的基金是2020年景立的海富通中证短融ETF，范围为542亿元。华安基金旗下范围最大的基金是华安日日鑫，范围升迁1500亿元。华安基金旗下范围最大的ETF是2013年景立的华安黄金ETF，范围接近600亿元，不仅排在全商场的第十三位，更在同类ETF中位列第一。

此外，华安基金的投研中枢才能更强，近几年的功绩实力比海富通基金更强。居品结构上，华安基金也阐扬得更为全面，尤其在QDII和REITs上都有更优的布局才能。而固收类居品是海富通基金的撑持，其债强股弱的居品结构较为昭彰。限制本年7月21日，海富通基金旗下债券型基金的范围占比升迁72%，华安基金旗下的债券型基金范围却仅占22%傍边。

华安基金曾在基金行业内以锐意更动著称，曾于2001年推出境内首只洞开式基金华安更动，于2003年推放洋内首只货币商场基金华安现款富利。2024年，华安基金还刊行了上海首单花费类 REIT、首批A500场外指数等居品。

字据国泰君安与海通证券的2024年中报贯通（暂无海富通基金2024年度数据），华安基金的盈利水平亦然权贵高于海富通基金。对比来看，限制2024年6月30日，华安基金总财富为76.83亿元，净财富为57.94亿元；2024年上半年，杀青营业收入14.54亿元，净利润 5.19 亿元。海富通基金总财富为 38.11 亿元，净财富 26.58 亿元；2024 年上半年，杀青营业收入 4.54 亿元，净利润1.34 亿元。

决策二是“蛇吞象”，海富通基金吞并华安基金。

当今海富通基金比拟华安基金存在范围短处，居品布局也不足华安基金全面，但却手合手三张王牌。海富通基金领有养老基金、企业年金和社保基金的处罚阅历，可遇不成求，而这正是华安基金所缺的关节天禀。

限制2025年7月21日，全商场公募持牌机构共有162家，其中集养老基金、保障资管、企业年金、社保基金、基金专户全执照处罚阅历于并立的基金公司，仅有海富通基金在内的7家头部公募，况兼上海地区的公募中也只消富国基金和海富通基金具备。

其中，企业年金处罚阅历被称为最有含金量的一张牌。2005年8月1日，海富通基金与中原基金、南边基金、易方达基金、嘉实基金、招商基金、富国基金、博时基金、银华基金9家基金处罚公司得到第一批企业年金投资处罚东谈主阅历。而直到2025年一季末，参与企业年金处罚的基金公司也仅有11家，比拟2005年只增多了工银瑞信基金和国泰基金两家。

曾担任海富通基金固定收益领头东谈主的邵佳民就提到过，海富通基金很早前就看到了年金商场的广宽发展出路，得到企业年金投资处罚东谈主执照后公司从政策上部署拓展这一业务，当基金行业还在以公募业务为主时，海富通基金就依然鼎力介入企业年金业务，包括投资团队竖立、商场开荒及交易处罚。据其先容，海富通基金以致还在外方股东QFII业务中担任投资照拂人，为国外客户提供就业，积聚了较为丰富的年金投资处罚素养。

由于迟迟莫得扩围，光是这一张王牌就给海富通基金带来了升迁750亿元的处罚范围，这块业务孝顺的贯通处罚费收入也拦阻小觑。

不外，在企业年金的固定收益类组合和含权力类组合的收益阐扬上，海富通基金在权力投研才能上的弱势一览无遗。诚然其单一缱绻固定收益类组合近三年累计收益率位列第一，但其单一缱绻和网络缱绻的含权力类组合收益阐扬并欠安，以致网络缱绻含权力类组合近三年的累计收益率在11家基金公司中出现独一亏本，与阐扬最佳的国泰基金头尾收支升迁12个百分点。

另据业内东谈主士先容，按照举止社保年金执照称呼不得轻便变更。要念念连接保留社保基金的处罚红利，华安基金和海富通合并后的主体或必须保留“海富通”品牌，这也强化了华安基金改名并入海富通基金决策的可能性。

不外，海富通基金的股东除了国泰海通证券以外，还有外资股东法国巴黎财富处罚BE控股公司，当今持股49%。若是吞并华安基金，触及与外资股东权力交涉的复杂问题。

除了以上两个决策，商场的探求还给出两个所在。

一是海富通基金的股权被出售，比如由外资股东法国巴黎资管接盘，但外资独资公募的股东流程较为冷静，且三张执照的含金量价值难以割舍。

二是特事特办，允许合并后的新券商控股两家基金公司，保留双执照。但放脱期制也可能招架“平允竞争”原则，当今被合计是可能性最低的决策。

若是华安基金和海富通基金最终得以合并，华安基金的权力投资与海富通基金的固收专长造成互补，那么合并后的新公司在全执照、全居品线的配景下，基金处罚范围或将冲击9000亿元大关，再够一够荒芜招商基金、建信基金和鹏华基金的话，或将踏进行业前十。

天然这是理念念的遵循，整合也存在极大的风险和挑战。

华安基金当作行业“老十家”的历史积淀和投研基因可能被淡化，华安基金（国泰系）与海富通基金（海通系）的团队文化磨合和主导权包摄贫瘠、投研资源分享与利益分派机制亟待明确，机构客户的维系与拓展、品牌存续、居品改名、近900名职工的使命安排和岗亭去留……每一个决策都牵动着老本商场的神经。

据基金业协会数据贯通，华安基金现存职工532东谈主，基金司理77位；海富通基金现存职工355东谈主，基金司理29东谈主。为了镌汰运营成本，合并后业务重复部门冗余东谈主员的整合优化在所未免，届时奈何安置也将成为商场的一大看点。

本年以来，一些中枢东谈主才的动向也让两家基金公司合并倒计时的滴答声越来越昭彰。

除了前边提到的国君宿将谢乐斌吸收海富通基金，本年3月，加入华安基金15年的固收宿将孙丽娜卸任多只居品，限制2024年底其处罚范围接近3000亿，且离任之后莫得任安在管公募居品，被商场解读为华安基金固收主心骨的“出走”。

本年5月，加入华安基金10年的“权力宿将”李欣清仓式离场，限制2025年一季度末，其个东谈主处罚范围升迁80亿元。况兼其卸任略显仓促，离任前其处罚的居品近两年以来都莫得发生基金司理变动，离任后居品差异交由不同的基金司理处罚。在本年如斯明锐的手艺段里，李欣的顷刻间离任值得玩味。

近期业内亦有神话依然60岁的华安基金现任董事长朱学华行将退休，由2025年5月秘书离任招商基金原总司理的徐勇接任。限制本年二季度末，华安基金完全收益投资部高等总监邹维娜仅处罚3只居品，处罚范围升迁百亿元，然而本年6月4日其处罚的2只羼杂二级债基都增聘了基金司理，这两只居品当今都由3位基金司理同期在管。

本年7月5日，华安基金又连发8份公告，宣告7位基金司理卸下重担。其中，固收名将贺涛卸任依然执掌12年之久的华安双债添利债券基金，林唐宇、马晓璇、魏媛媛、周舒展、郑如熙、李邦长6位基金司理所管的居品也变更了基金司理。

另外，华安基金和海富通基金比年以来都濒临一定的投研逆境。

限制本年7月16日，华安基金和海富通基金年内算帐的基金数目在全商场靠前，均升迁5只。海富通基金本年以来宣告清盘的居品依然高达7只，其中有5只居品为2024年景立的次新基金，当今仍有19只基金的范围低于5000万清盘线。

而华安基金近三年以来的权力投资才能疲态尽显。据Wind数据统计，限制7月21日，近三年以来华安基金旗下股票型基金、羼杂型基金的功绩收益（据该分类整个基金平均月度请问筹办功绩阐扬）低于全商场基金公司的中位数。

若是在这次整合中被吞并，华安基金的庆幸，正是公募行业巨变的缩影。“老十家”的光环，畴昔可能在浓烈的商场竞争与被迫投资的鼎力崛起中逐渐消释。不管最终何种决策落地，这场公募巨头的资源整合，都将深入检会操盘者的灵巧。

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